2026'nın en büyük riski enflasyon

Enflasyon riski ve somut kâr beklentisi kıskacında kalan teknoloji devlerinin, piyasalardaki gelişmelerin korunup korunamayacağı önümüzdeki dönemin en kritik ekonomi başlığı olmaya aday görünüyor.

Yapay zekâ yatırımları son yıllarda küresel piyasalarda güçlü bir yükseliş sergilerken, “balon” tartışmaları da giderek yoğunlaşıyor. Financial Times’ın düzenlediği yıllık yatırımcı yuvarlak masa toplantısında bir araya gelen uzmanlar, yapay zekâ şirketlerinin değerlemelerinin ne kadar sürdürülebilir olduğu ve 2026’da sert bir düzeltme ihtimali olup olmadığı sorularını ele aldı.

Uzman görüşleri ikiye ayrıldı

Toplantıya katılan gazeteciler, fon yöneticileri ve yatırım stratejistleri arasında ortak bir görüş oluşmadı. Bazı uzmanlar yapay zekâ hisselerinde balon sinyalleri gördüklerini dile getirirken, portföy yöneten isimler mevcut değerlemelerin geçmişte yaşanan dot-com balonuna kıyasla daha sağlam temellere dayandığını savundu. Fon yöneticisi Simon Edelsten, günümüzde öne çıkan yapay zekâ şirketlerinin güçlü bilançolara sahip olduğunu vurgulayarak, “2000 yılındaki gibi temelsiz değerlemeler yok” değerlendirmesinde bulundu. Nvidia, Amazon ve Microsoft gibi şirketlerin pahalı olmasına rağmen aşırı uçta olmadıkları görüşü öne çıktı.

Talep güçlü, beklentiler yüksek

Fidelity’den Niamh Brodie-Machura, yapay zekâya yönelik talebin tedarik zincirinin tamamına yayıldığını ve arzın bu talebi henüz karşılayamadığını belirtti. Ancak yatırımcıların artık yapılan harcamaların somut kazanca dönüşmesini görmek istediğini ifade etti. Beklentilerin karşılanmaması halinde piyasalarda sert dalgalanmalar yaşanabileceği uyarısı yapıldı.

Geçmiş balonlarla benzerlik tartışması

FT yazarı Stuart Kirk, geçmişte birçok balona tanıklık ettiğini belirterek daha temkinli bir tablo çizdi. Kirk, “Her balonda ‘bu kez farklı’ denir ama sonuç değişmez” sözleriyle yapay zekâ hisselerindeki yükselişe mesafeli yaklaştığını dile getirdi. Katie Martin ise yapay zekânın dönüştürücü etkisini kabul etmekle birlikte, piyasalarda ciddi bir “köpük” oluştuğunu savundu. Martin, bazı hisse hareketlerinin yatırımcı davranışlarında aşırılığa işaret ettiğini ve bunun klasik balon göstergeleri arasında yer aldığını ifade etti.

2026 için en büyük risk: Enflasyon

Uzmanların ortaklaştığı en önemli risk başlığı enflasyon oldu. Enflasyonun yeniden yükselmesi ve merkez bankalarının faiz indirimlerini durdurmak zorunda kalması halinde, başta yapay zekâ hisseleri olmak üzere tüm piyasalarda satış baskısının artabileceği belirtildi.