#Parasal Pozisyon

Vestel’de finansal baskı sürüyor satışlar yüzde 48 geriledi

Şirket 9,74 milyar TL ana ortaklık net zararı açıklarken, FAVÖK 2,7 milyar TL negatife döndü ve net borç 105,95 milyar TL’ye yükseldi. Vestel Elektronik’in 2026 yılının ilk altı ayına ilişkin finansal sonuçları, şirketin operasyonel performansı ve bilançosu üzerindeki baskının devam ettiğini gösterdi. Şirketin ilk yarı net satışları 46,91 milyar TL oldu. Geçen yılın aynı döneminde 89,79 milyar TL olan satışlar böylece yaklaşık yüzde 48 geriledi. Satışlardaki düşüş brüt kâra da yansıdı. Geçen yılın ilk yarısında 15,2 milyar TL seviyesinde bulunan brüt kâr, bu yıl 6,3 milyar TL’ye geriledi. Brüt kâr marjı da yaklaşık yüzde 17’den yüzde 13,4’e düştü. FAVÖK negatife döndü Vestel’in operasyonel performansındaki bozulma FAVÖK rakamında da görüldü. Şirket, geçen yılın ilk yarısında 924,8 milyon TL FAVÖK açıklarken, 2026’nın aynı döneminde 2,7 milyar TL negatif FAVÖK kaydetti. Böylece FAVÖK marjı yaklaşık yüzde 5,8 negatife geriledi. İkinci çeyrekte de belirgin bir toparlanma görülmedi. Şirketin ikinci çeyrek satışları yaklaşık 24,4 milyar TL olurken, dönem net zararı 6,9 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Net zarardaki düşüş operasyonel kârdan gelmedi Vestel’in ana ortaklık net zararı geçen yılın ilk yarısındaki 16,70 milyar TL’den 9,74 milyar TL’ye geriledi. Ancak net zarardaki bu düşüş, şirketin esas faaliyet performansında bir iyileşme olduğu anlamına gelmiyor. Yüksek enflasyon ortamında finansal tablolara yansıyan net parasal pozisyon kazancı, zararın daha düşük gerçekleşmesinde önemli rol oynadı. Şirketin ilk altı ayda kaydettiği net parasal pozisyon kazancı 12,56 milyar TL oldu. Bu tutar geçen yılın aynı döneminde 9,07 milyar TL seviyesindeydi. Dolayısıyla satışlardaki sert düşüş ve FAVÖK’ün negatife dönmesine karşın net zararın gerilemesinde operasyonel performanstan ziyade parasal pozisyon kazancının etkisi öne çıktı. Net borç 106 milyar TL’ye yaklaştı Bilanço tarafında da borçluluk dikkat çekti. Vestel’in net borcu mart sonunda 99,34 milyar TL iken haziran sonunda 105,95 milyar TL’ye yükseldi. Üç aylık dönemde net borç yaklaşık yüzde 7 arttı. Aynı dönemde özkaynaklar 28,23 milyar TL’den 21,89 milyar TL’ye geriledi. Özkaynaklardaki düşüş yaklaşık yüzde 22 olarak gerçekleşti. Toplam varlıklar ise 213,41 milyar TL’den 203,67 milyar TL’ye düşerek yaklaşık yüzde 5 geriledi. Dönen varlıklardaki daralma ise yüzde 13 seviyesinde oldu. Bu görünüm, şirketin finansman ve bilanço üzerindeki baskısının sürdüğüne işaret ediyor. Net borç, özkaynağın 4,8 katına çıktı Haziran sonu itibarıyla 105,95 milyar TL net borca karşılık 21,89 milyar TL özkaynak bulunuyor. Buna göre Vestel’in net borç/özkaynak oranı yaklaşık 4,8 kat seviyesinde bulunuyor. Şirket açısından önümüzdeki dönemde satışların yeniden büyümesi kadar operasyonel kârlılığın toparlanması ve borçluluğun kontrol altına alınması da önem taşıyor. Vestel’in 2025 yıl sonu finansallarında da ana ortaklığa ait özkaynakların 26,88 milyar TL, net dönem zararının ise 31,11 milyar TL olduğu görülüyor. Finansal yeniden yapılandırma süreci Vestel’in ilk yarı finansal sonuçları, şirketin haziran ayında yaptığı finansal yeniden yapılandırma başvurusunun ardından geldi. Şirket 26 Haziran 2026 tarihinde Türk finans kuruluşlarına finansal yeniden yapılandırma başvurusunda bulunduğunu açıkladı. Başvurunun amacı, mevcut konsolide kredilerin geri ödeme planı ve vade yapısının şirket faaliyetlerinden sağlanan konsolide nakit akışıyla uyumlu hale getirilmesi olarak açıklandı. İlk yarı sonuçları birlikte değerlendirildiğinde Vestel’de temel gündemin satışların yeniden toparlanması, operasyonel kârlılığın pozitife dönmesi ve yüksek borçluluğun yönetilmesi olduğu görülüyor.